价格风险管理，价格风险防范

    价格风险管理，价格风险防范

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本文的主要观点:1 .对冲；2.国内企业的价格风险管理问题。

2.安然采用的价格风险管理形式是怎样的？

3.黄金白银的td投资是如何进行价格风险管理的？

对冲二。国内企业的价格风险管理问题在国际上有成熟的规避价格风险的模式，通常是通过期货、期权等金融衍生品。选择期货等金融衍生品是因为其有很多优势:首先，期货可以反向操作，当企业遇到风险时，可以通过做空来规避风险，当判断价格可能下跌时，可以通过做空来获利；同时，期货行业每天没有债务结算，不存在信用问题；最后，期货行业是杠杆交易，不会占用企业太多现金流。任何事物都有两面性，期货等金融衍生品也不例外。虽然它们在规避价格风险、创新商业模式方面有明显优势，但也有劣势。期货是一种杠杆交易，可以节省现金，同时也可以无形中把盈亏放大几十倍。纯期货投机赔钱是普遍现象。

同时，在期货等金融衍生品交易过程中，风险容易失控，最典型的是“中航油事件”和“国储铜事件”。他们亏损的原因很大程度上是由于期货期权交易过程中缺乏风险控制，同时由于期货是杠杆交易，套期保值变成了投机交易，最终导致企业巨额亏损。

然而，国外企业在利用期货期权等金融衍生品方面取得了显著的成绩。比如有色行业，中国企业在非洲铜矿的主要销售客户是托克、嘉能可等大宗商品巨头。同时，国内铜贸易商购买的大部分铜也来自托克。在贸易过程中，托克从中国在非洲的矿山购买材料，然后将成品铜卖给中国贸易商。Tok高价在国外买铜，然后低价卖给中国。在这个过程中，Tok是盈利的。因为Tok在整个业务过程中使用了非常复杂的金融工具，当国外和国内铜的价格差比较大的时候，Tok就在国外买铜，同时，抛在lme上保值。在向国内公司出售铜时，它在上海期货交易所进行了买入操作。当两个市场的价差变小时，Tok解锁两个市场的期货，在这个操作的过程中，增加了汇率和利率两个套利操作，所以Tok的高买低卖可以实现盈利。国际粮食巨头嘉吉是全球四大粮食贸易商之一，但嘉吉在上海有一个钢铁部门，专门在上海现货市场买入热卷现货，在期货市场卖出螺纹钢期货，因为热卷现货和螺纹钢期货价差大的时候，可以达到六七百。比如嘉吉在现货市场买热卷4000元，卖3000多元，最后可能有400元的利润。

国外企业之所以能有效利用期货等金融衍生品规避价格风险，提高竞争力，主要原因是sungard、openlink、高盛为国外企业提供工具和服务。Sungard是一家专门为商品企业提供价格风险管理软件工具的企业。其主要客户集中在汽车、大型钢厂和原油行业。Sungard现在主要为中国的银行和其他金融系统的金融头寸提供风险管理产品，但尚未开展大宗商品业务。Openlink也主要是一家提供商品价格风险管理软件的公司，客户主要是国际大型企业，在中国尚未开展业务。只有借助专业价格风险管理机构提供的工具和服务，国外企业才能在价格风险管理方面取得显著成效。外企不需要通过excel计算或者主观想法来做决策。软件工具可以实现曝光量的实时显示，动态监控外部市场的变化，从而快速做出企业应对策略的决策！

目前，国外价格风险管理服务商在中国还没有大规模销售产品，主要是价格风险管理产品在实施过程中存在沟通障碍，难以调查产品的企业需求。很多商品价格风险管理软件需要定制，外企与国内企业人员尤其是基础人员的沟通存在较大问题。其次，商品行业各个企业差异较大，企业操作流程不规范。企业价格风险管理的关键是定价时间。国内大宗商品的定价时间每个行业都不一样。以有色行业为例，定价时间主要是点价格。钢企在签订合同的时候就已经定价了，而煤炭行业的合同比较复杂，而且是以入库为定价时间，所以sungard和openlink的标准化产品在国内很难执行。

综上所述，国内外价格风险管理的差异主要体现在:理念、方法和工具上。

安然采用的价格风险管理形式是怎样的？价格风险管理是安然商业模式的核心。价格风险管理不仅是安然商业模式的需要，也是其业务的重要组成部分。安然的能源零售服务为客户提供了大量的风险管理服务。

风险管理活动需要大量的市场信息，尤其是价格信息，公司在为自己和客户提供替代合同和价格的过程中可以积累大量的信息。这些信息成为安然价格风险管理的重要基础数据，其他公司很难系统地获得。

价格管理是通过合约套期保值实现的。如果安然与一个天然气用户签订了浮动价格的长期供气合同，处于空头头寸，而另一个电力公司签订了浮动价格的长期购电合同，处于多头头寸，由于天然气价格与电价高度相关，当天然气价格上涨时，电价也趋于上涨。这样，由于安然同时处于空头和多头，价格波动的风险大致可以相互抵消。由于安然经营大量的天然气、电力等产品，并根据客户的需求提供多种价格选择，因此持有大量可以相互抵消的合同来抵消风险。只要精打细算，综合运用，就能有效降低风险。

安然最初风险管理技能的积累源于天然气供应中各种价格期权的交换。例如，它既提供固定价格合同，也提供浮动价格合同，还提供根据某些公式计算的价格。同一产品的不同定价，通过组合形成将价格锁定在某一水平的能力。安然将利用这种能力，将其扩展到不同商品的跨商品价格匹配，如上述天然气和电力价格。现在，安然可以提供令人眼花缭乱的价格风险管理产品，如金属、煤炭、原油、燃料油、液化天然气、钢铁、林产品，甚至天气产品、网络产品等价格风险管理工具。这里说的天气产品是安然采用的一种价格风险管理工具。因为天然气燃烧是水力发电的一种有竞争力的方式，所以对天然气的需求与天气密切相关。降雨量增加，天然气需求减少，天然气价格相应降低。因此，可以将降雨量与天然气价格挂钩，进行天然气价格风险管理。比如可以达成一个以降雨量为目标的合同。当未来降雨量低于合同双方的预定水平时，安然可以对燃气电站进行相应价格的补偿，这是一种以降雨量为目标资产的低限期权合同。同样，也可以签订高限期权合约和领期权(区间期权)合约，管理天气变化带来的产品价格风险。

安然有能力和技巧通过多种产品和价格选择，根据风险管理要素对涉及的交易合约进行拆分、组合或打包，借助期货和期权的套期保值机制，进行复杂的价格风险管理活动。这种能力不仅是公司吸引客户进入新的市场和业务的利器，也为公司带来了巨大的收入和利润增长。例如，专注于提供风险管理解决方案的能源零售服务使该公司2000年的新服务合同金额达到160亿美元，当年的营业利润达到1.03亿美元。

黄金白银td投资如何进行价格风险管理？学会分析判断价格走势，买错方向及时止损。做好这两点，就能很好的控制风险。

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